新闻晚报

　　●本周证券市场的一个重要事件，就是中小板完成股改运作后全部摘掉G股“桂冠”，恢复其本来面目，并且中小板指数也已经面世并开始正式运行
　　●目前市场也有G股板块将率先实行T+0交易的预期，而中小板已经完成股改，因而很可能成为未来T+0交易制度下的试验田
　　●股票市场成交本周一片冰冷，在日渐萎缩的成交量上，细心的投资者发现，有不少板块个股却在蠢蠢欲动
　　中小板：看似一幅画
　　近期市场萎靡不振，日益减少的成交量显示出多空双方参与的意愿明显趋淡。面对这样低迷的市道，以G三友、G琼花为代表的中小板个股近期走势却是大幅活跃，并且盘中形成了板块联动效应。
　　创新推动
　　近期T+0的交易机制在权证的火爆演绎下成为投资者关注的焦点。而今年10月通过的新修订的《证券法》中，已删除了原《证券法》中有关“证券公司接受委托或者自营，当日买入的证券，不得在当日再行卖出”的规定。这就为恢复“T+0”预留了法律空间。同时深交所正式宣布，12月1日正式推出中小板独立指数，意味着中小板指数将成为第一个全流通的独立指数。而值得关注的是，深交所总经理张育军“将渐次展开业务创新，可能会在一两个领域推出T+0交易”，引发了市场对深市中小板T+0的畅想。于是乎，部分资金开始借题发挥，走出了低迷市道下一枝独秀的行情。
　　内在动力
　　除了深圳证交所一些制度创新的积极推动外，中小板个股也有自身走强的要求。一方面，从股改对价看，据统计数据表明，50家中小板公司平均对价为10送3.386股，高于市场平均水平，其中10送4股之上的公司就达到7家。而更为重要的是，中小板公司股改方案中的一些创新动作值得回味。如部分公司提出了追加支付对价的方式，伟星股份、七匹狼及华兰生物等公司大股东承诺将追加支付对价。另外，该板块平均每股收益为0.31元，这些数据都远远强于主板。
　　个股行情
　　中小企业板一旦成为全流通的市场，新老划断、再融资制度创新以及中小企业板指数的构建必将对证券市场产生重大影响。
　　随着我国证券市场的调整和价值投资理念的不断深化，未来以板块轮动为特征的行情将难以出现，取而代之的将是以上市公司基本面为基础的个股行情，中小板自然也不例外，一旦有关制度创新、新老划段等系统性因素盖棺定论，中小板整体走强或走弱的概率将大为减小，同时随着未来中小板个股数量的递增，基于成长性的个股分化走势将成为主流。
　　G股：听像一首歌
　　应该说，G股呈现出的蠢蠢欲动的架势，与近日有关交易所可能会对G股实行差异化的交易制度有关。
　　制度创新
　　国家正在酝酿交易制度创新，构造差异化市场板块。从成熟市场的经验来看，市场细分的分类法有很多，如巴西圣保罗证券交易所于2001年6月成立了全球第一个“公司治理板块”。自设立以来，公司治理板块成交活跃、波动小，指数表现明显优于整个大盘，促进了上市公司规范运作。而我国此前也拟将构造蓝筹和非蓝筹的差异化板块，并拟配套采用有差异的交易机制。
　　市盈率低
　　有关数据显示，前223家股改公司加权平均每股收益为0.32元，远高于整体0.195元的平均水平；净资产收益率也高出整体3个多百分点，达到10.36%；从市盈率角度看，G股目前10来倍的市盈率也要远低于非G股17倍的市盈率，这些数据比较也基本附合国家关于构筑差异化板块。事实上，管理层此前关于向G股进行倾斜的一系列政策似乎也表明构筑G股、非G股差异化板块的可能。目前股改暴露出来的诸多问题也让管理层有着推出差异化板块来为股改保驾护航。
　　分化行情
　　在股改对价越来越多的背景之下，“投票门”等类似事件越来越让广大投资者忍无可忍。据统计显示，流通股东投票赞成率在10月25日后骤降，至今50余家完成股改投票的公司中，流通股东赞成率在90％以上的仅为19家，比前期陡降38％，而赞成率低于80％的公司家数却增多至12家，占比上升到24％，G西煤更是易方达基金的反对声中以67.9％的赞成率涉险过关。
　　据悉，潜在的板块差异化政策对股市的最大刺激在于放宽涨跌幅的限制，有传言称，未来差异化板块中G股涨停板设定在20%、跌停板则仍设定在10%，此限制无疑彰显出管理层引导股价上涨的意图，这对股价的刺激自不言而喻。然而从价值方面的考虑，G股未来还将在基本面展开较大的分化，建议还是对成长潜力较大的G股，如G明珠、G凯恩、G金山、G申能等给予关注。