上证指数昨日创下本轮调整以来最大单日跌幅。此时基金经理们各有看法。
【交银施罗德基金】
大跌源于多重因素共振
交银施罗德基金认为，股市大幅下跌主要有三方面的原因共同作用导致。
首先是由于前期灾害等原因，部分机构投资者推迟了卖出时间。这种阶段性乐观情绪在央行突然大幅提高存款准备金率的情况下被集中打断；其次，央行新的举措让大家对前期央行可能放松银根的预期落空；其三，股市估值从PE与PB两方面来看都有下降空间。昨日大跌仍是中期趋势的一部分，属正常趋势中的不正常节奏。
关于央行大幅提高存款准备金率的最新举措，交银施罗德基金认为，该项措施在月度CPI数据发布之前出台，给市场对CPI走向的想象空间
（虽然存款准备金率调整和控制CPI没有直接关系）。经过这次上调，估计银行的超额准备金比率就只有0.7%—1%了，银行的资金面将相当紧张。
【南方优选】
抓紧建仓抢占反弹先机
对于未来一段时间的市场走势，南方基金持谨慎乐观看法。“市场出现非常好的投资时机。”谈建强表示，从市场目前最为担心的宏观因素来看，南方基金一贯强调的CPI将逐季走低、全年出现全面性通胀和恶性通胀的概率不大的判断，正逐步得到印证。来自多方消息普遍显示，即将发布的5月份CPI指数涨幅将较4月有较大幅度下降，回落至7.5%左右，股市面临后续政策方面的压力较小。
谈建强称，在五月沪深股市以阴线报收后，留给六月的反弹空间增大，股市在3000点左右，从估值角度来看，是比较合理的投资区域。他所管理的南方优选价值基金会如期结束募集，在目前较低的市场点位，迅速完成建仓，在下一波反弹行情前抢占先机。谈建强表示，南方优选价值基金未来将选择“抗跌类”和“反弹类”两大类型股票建仓。
【富国基金】
经济数据明朗股市必作回应
富国基金则认为，昨天市场的大跌源于流动性仍在紧缩、油价暴涨、越南股市崩盘以及再融资压力出现等四大利空因素。但该基金仍相信中国宏观经济将安全地渡过此次全球高通胀困境，一旦经济数据明朗，股市必将作出适当回应。富国基金认为，在今后行情中，政府推动的央企重组和资产注入最值得关注。
【申万巴黎】
股价已进入价值投资区域
WIND统计显示，截至5月31日，今年以来沪深300指数下跌32.35％，国内278只偏股基金（非货币或债券基金）跌幅为23.4%，跌幅少于10%的基金仅6只，占比不到3％，而跌幅最小的基金仍由一季度冠军申万巴黎盛利配置混合型基金保持，跌幅仅为5.71％。
对于市场关心的奥运、大小非减持和地震等近期市场关键词，申万巴黎盛利配置混合型基金经理李源海表示，奥运与市场涨跌无内在联系，其所关注的主要是市场投资价值大小和资金供应形成的市场价值中枢；对于奥运后的行情走势，则认为股指期货等极有可能在奥运会后推出，估值有优势的蓝筹板块应有较大机会。大小非减持虽在一定程度上会对二级市场形成压力，股价下跌对有持续竞争优势的企业来说正好提供较大的安全边际、是非常好的介入时机。至于地震，对股市影响不大，此次救灾过程中体现的以人为本的精神有望给中国经济增长的转型带来制度性改善，对股市长期发展将大为有益。”
目前市场在经历一波反弹后又出现阶段性调整，是否表示股价仍有泡沫呢？李源海认为，市场上涨除了存在投资价值外，还要看资金供应状况。“目前A股市场资金供应略显不足，随着CPI逐步回落，进入可控状态，市场对信贷进一步紧缩的担忧开始下降。目前沪深300指数08年市盈率在19倍左右。中国宏观经济未来10年保持7%以上的增速完全能达到，对应的上市公司盈利增速年均约为10％—15％，足够支撑20倍的估值水平。市场一致预测08年沪深300成份股利润增速将达28%，未来三年平均增长25%以上，那合理的市盈率区间应在23倍左右。因此，目前的股价已进入价值投资区域。”李源海乐观表示。
总体上，汇丰晋信基金认为，导致昨天股市大跌的主要因素，仍是短期心态不稳的问题。但市场越下跌，离调整的目标就越近。
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