□金韬
日前，彭博提供的最新调查结果显示，包括贝尔斯登、花旗集团、高盛集团、摩根大通、美林集团、摩根斯坦利和保德信集团等在内的12家华尔街知名机构的知名分析师，在预测明年美国股市时，一致认为明年美国股市仍将继续保持牛市，而此前自2002年10月开始的美股上升行情之中，每年都至少有两位分析师在预测中对第二年看空。同时，调查也显示，投资者对美股的担忧程度已处于13年以来的最低水平。
分析师指数在国外一直被作为一个在股市中非常有用的人气指标。作为证券行业中的专业人士，分析师的预测还是能基本上看清行情变化趋势的。但是，当分析师的预测走向极端时，却往往会成为反向指标。在美国，最新的一个例子是2000年底，当时知名机构的知名分析师在预测第二年行情时，出现了一致看多的情况，而实际结果却是：2001年的标准普尔500股指大跌13%。虽然2001年的美国股指大跌有“9·11”突发事件的影响，但即使没有这样的突发性事件发生，我们相信，当年美国经济发展放缓等根本性因素的出现，也足以让股指出现下跌。
难怪，有投资者对知名分析师这种一致看多表示了忧虑，一位基金经理甚至发出了这样的感叹：“我相信一句老话，如果所有人都相信一些事情将发生，那么往往发生的将是相反的事情。联系到明年的市场，我感到有些紧张，因为我也是多头阵营中的一员。”
时至年关，国内证券研究机构也大多在对明年行情作出预测。从总体情况看，机构对明年行情的趋势预测上是空前一致的，差异的只是高点在2500点、2700点还是3000点。基于国外投资者同样的理由，我们同样担心的是，在今年已经出现了100%涨幅的情况下，明年的市场能否如愿再度出现大幅度的上涨？
我们认为，由于有人民币升值以及奥运会两大超级题材，加上并购、会计税收制度变革、医改、整体上市等题材配合，明年大盘继续上攻其实没有多少悬念。但是，明年的高点是否就在绝大多数机构所预测的2500点-3000点这个范围内，我们表示绝对怀疑。按照市场规律，明年的股指高点将肯定不是在目前绝大多数研究机构所认定的2500点-3000点这个区域内。要么根本到不了这个区域，要么是远远超过这个区域。
说到这一点，再回头看看证券研究机构对2006年行情的预测就会非常有意思：当时绝大多数机构普遍的观点是，对2006年的行情谨慎乐观，预测的高点大多在1300点，只有绝少数机构认为2006年能看到1500点。但事实证明，绝大多数研究机构所预测的1300点区域是不对的，甚至看高到1500点的机构也与实际走势相差甚远。
在经过2006年翻番的大涨之后，在一片看涨中，投资者保持一份谨慎还是需要的。至少，明年的行情不会像今年的幅度来得这么大，而在行情的发展中，也可能会有更多的曲折。在股市投资中，投资者应更多地听听“少数派”的声音，从而保持一份清醒。
毕竟，在股市中，大赢家是少数人。（作者为上海福思托投资管理有限公司总经理）
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