普华永道: 化工业将继续发展

    普华永道近期发布的名为《化合物》的报告指出,近年来化工行业经历了大规模的结构调整,该行业的发展仍将进一步得到巩固。

  在发展中国家和资源丰富地区,新增制造商日益激烈的竞争、油价及更严格的法规已使传统制造商面临巨大的挑战,因此他们正寻求进一步巩固并扩大生产规模。2006年化工行业总交易或已公布的交易价值已近580亿美元,超过去年的总额560亿美元。

  化工业最明显的趋势之一就是大额交易的增加。2005年成交了15笔价值10亿美元及以上的交易,集中起来占总交易额的62%。仅在2006年的头6个月内,已经完成或公开宣布的大额交易就达9笔。这些交易的价值以每年倍增的趋势呈螺旋形上升。

  西欧和北美的公司占大额交易的87%。但如果把所有规模的交易包括在内,亚太区交易总数首次超过了世界上其他地区,其中中国所占份额将近一半。

  普华永道全球化工行业服务部主管合伙人Saverio Fato评价道:“化工业引发的兴趣仍未减弱,由于制造商需要进一步巩固并安全地扩大生产规模,市场机遇将会更多。大额交易的趋势正变得更加明确,这将使交易在数量和价值两方面达到显著的增长幅度。”

  许多化工行业公司正在大额交易过程中寻求项目组和管理。他们正摆脱非核心业务,进入新的业务领域。普遍看来,欧洲和北美的公司通过兼并收购提高市场地位,但在亚洲,此目的更应通过投资工厂来实现。

  财务投资者,尤其是美国和西欧国家的财务投资者,正在化工业的许多交易中起到主要作用。在一定程度上,尤其在兴趣和资金兼备的战略投资者尤为少见时,他们通过投资加速巩固了该行业的发展。他们通常采用与战略买家迥异的手段,同时经常在完成收购之前就已制定好退出的策略。私募中处置掉的化工资产的价值甚至开始超过其收购价值。

  新法案的引进如REACH(欧盟关于登记、评估和化工业授权的草拟法案)不可避免地将在未来的交易中起到更大的作用。在使用一次性和连续不断的合规成本方面,某些化学药品或正在开发的化学药品族的经济价值有可能改变。有些化学药品可能从市场上收回,或屈从于变成替代产品,这将引发对操作的盈利性和最终对交易经济学的重新思考。

  《欧盟温室气体排放交易方案》的完善将对化工行业产生类似的效用。减排温室气体所需的碳成本被列入考虑范围,使化工业中碳资产的评估程序变得更加困难。不同法规带来的差异和不确定性正增加这种复杂性。碳的成本因此亦成为一个关键因素,必须纳入所有战略决策和交易的考虑范围中。

  主要市场区域:

  欧洲

  西欧和北美一起,占据了化工业交易主要市场。在2003年到2005年期间,西欧的公司产生了94笔价值达到或超过5000万美元的交易,总价值达到600亿美元,占同期总交易额的46%。仅德国公司就进行了27笔大额交易。其中12笔交易与英国的目标客户有关,10笔交易涉及到法国目标客户。在东欧的公司只有12笔大额交易,价值23亿美元。

  北美

  北美的公司达成84笔交易,总价值为540亿美元,占易主交易总额的41%。大批交易发生在美国,其中13笔属大额交易,价值至少10亿美元。北美和西欧的平均交易价值比世界上其他地区高出很多。

  亚太地区

  亚太地区进行了33笔大额交易,总价值为119亿美元,占总交易额的9%。日本尤其低调,只有3笔此类交易,这个事实反映了日本的贸易文化和倾向在于跨境持股而非接管业务。印度、中国内地和韩国产生了3笔大额交易,中国台湾的大额交易为2笔。



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2006-9-23

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